アルファベット、26年設備投資を1950億〜2050億ドルに上方修正 ハイパースケーラーのAI投資拡大に市場が動揺
アルファベットが26年capexを従来1800〜1900億ドルから1950〜2050億ドルへ引き上げ、株主還元より投資を優先。テスラ株は約6%、アルファベット株は約3.7%下落しナスダックは0.64%安。
▶ 先読み来週のマイクロソフト・メタ・アマゾン決算でも同様の超大型capex増額が示されれば、「投資回収の見えないAI支出」への警戒でメガキャップの調整が続く可能性。
ZAI・テクノロジー6
「半導体を売りソフトを買う」トレード再来 ウォール街の視線が回帰
半導体・AIトレードが「健全な現実点検」局面に入ったとの見方。チップ株が上値を重くする一方、AI支出の恩恵を享受するソフトウェアへ資金が回帰する動き。
▶ 先読みAIの主役がインフラ（GPU）から収益化フェーズ（アプリ・ソフト）へ移る初期兆候。半導体一極集中のポジションを見直す資金シフトが続くかが焦点。
ムーディーズ警告、「前例なき」AI支出が信用力を脅かす アマゾン・メタ・アルファベット
ムーディーズが巨大テックのAIデータセンター投資について、フリーキャッシュフローを圧迫し信用力を損なうリスクを指摘。
▶ 先読みAI capexの資金調達が自己資金から社債・借入へ傾けば、格付け見直しや調達コスト上昇が現実味を帯びる。クレジット市場発の株安連鎖に要注意。
アンソロピックの新AIモデル、Fable 5に匹敵し低価格 企業向け競争が激化
アンソロピックが最上位モデルClaude Opus 5を投入。競合Fable 5に匹敵する性能をより低コストで提供し、法人需要の取り込みを狙う。
▶ 先読みフロンティアモデルの価格・性能競争が加速し、推論コストの低下が進む。AI利用料の下落は半導体・電力の需要見通しにも波及しうる。
エヌビディア・MS・メタ、オープンウエイトAIへの「拙速な規制」に反対表明
米大手3社が、公開重みモデル（オープンウエイトAI）への早すぎる規制は米国の競争力を損なうと共同で警告。中国勢の台頭を背景に規制論議が過熱。
▶ 先読みオープンモデルを巡る米中規制競争が投資テーマ化。規制の方向性次第で半導体輸出・クラウド需要の地図が変わる。
「AI・半導体ブーム、日本株ブームはまだ続く」論者へ 今は静かに進む別種のバブルか
リーマン・ショックとは異なる形のバブルが静かに進行しているとの警鐘。日本株・AI相場の過熱に対し、リスク管理の重要性を説く。
▶ 先読み日経平均は7/24に1811円安の6万4611円と急落。米AI株調整が波及する局面で、日本株の高PER銘柄に調整圧力がかかりやすい。
Z地政学・安保2
トランプ氏、イランへの「大規模攻撃」を検討 米軍が11夜連続空爆で原油続伸
米中央軍が停戦「終了」宣言後11夜連続でイランを空爆。トランプ氏は大規模攻撃を検討し、パキスタンが米イラン交渉を仲介との報道も。原油は供給不安で続伸。
▶ 先読みホルムズ海峡の緊張が長期化すれば原油高→インフレ再燃→利上げ観測という連鎖。エネルギー・防衛関連に追い風、輸入国・航空には逆風。
トランプ氏の新たな一律関税、貿易相手国から反発相次ぐ
トランプ政権が発動した新たなグローバル関税に対し、貿易相手国が一斉に反発。貿易不均衡や強制労働を名目に対象を拡大。
▶ 先読み報復関税の応酬に発展すればサプライチェーン再編とコスト増が加速。関税発動日を起点に企業の調達・価格戦略が動く。
Zマクロ経済2
米国債利回りに上昇圧力、住宅ローン金利にも波及 FOMCは来週29日
一部の債券投資家が利回りを押し上げ、住宅ローン金利にも波及。FF金利先物は9月利上げ確率を8割超と織り込み（前週52%）。FOMCは7/28〜29。
▶ 先読み来週のFOMCが最大の分岐点。利上げ観測が強まれば円安・株安圧力、据え置き＋タカ派なら金利先高観が定着。
来週の米株展望（7/27〜31）FOMCと主要ハイテク決算が集中
来週はFOMC（7/28〜29）に加え、マイクロソフト・メタ・アップル等の決算が集中する重要週との見立て。
▶ 先読み金融政策とビッグテック決算が重なり、AI capexの是非と利上げ観測が同時に試される。ボラティリティ拡大に備えたい。
Z注目（テーマ外）4
テスラ、2022年以来最大の急落 マスク氏に受難の1週間
テスラ株が2022年以来最大の下落。AI支出増への懸念に加え、スペースXのスターシップ試験飛行など話題が交錯しマスク銘柄に逆風。
▶ 先読みEV需要鈍化とAI・ロボタクシー期待の綱引き。次の決算・生産計画が方向性を左右する。
創薬ベンチャー・リプロセル、世界初承認で変身なるか 神経疾患細胞薬を申請
リプロセルが神経疾患向け細胞薬を申請、世界初承認を目指す。承認されれば事業構造の転換点に。
▶ 先読み再生医療・細胞治療の商業化が近づく。承認可否が小型バイオ株の見直し材料となり得る。
パラマウント、ワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収の完了を最長26年6月へ延期で合意
パラマウントがWBD買収の完了時期を最長で2026年6月まで延期することで合意。規制審査などが背景。
▶ 先読みメディア再編の大型案件。承認プロセスの長期化はコンテンツ・配信業界の勢力図を当面据え置く。
ウーバーとウェイモ、アトランタとオースティンで独占提携を解消
ウーバーとウェイモが両都市での自動運転配車の独占的提携を解消。ロボタクシー市場の競争環境が変化。
▶ 先読み自動運転配車の主導権争いが本格化。テスラ・ウェイモ・ウーバーの三つ巴で提携・独自展開の駆け引きが加速。
Zテーマ外選外6
0725-M10
中国製AIモデルがOpenAIへの「前例なき」サイバー攻撃を食い止めた経緯
CNBC先読み — AIサイバーセキュリティが投資テーマとして浮上。防御AI・セキュリティ関連の需要拡大が見込まれる。